# 价值投资的投资计划和投资原则 ## 什么是投资计划 > 投资计划，基于投资者的目的和期望而在投资前制定的计划，我们也可以叫它系统化的投资目标。对于专业投资者，投资目标决定了具体投资策略，是整个投资过程中最终的决策准绳。而绝大多数的个人投资者，在投资前往往没有系统化的设定投资目标，对于收益及风险没有充分的预期，在后续投资过程中往往被贪婪和恐惧所蛊惑，从而导致整个投资的失败。广大个人投资者也因此输在了起跑线上。 投资计划由四部分组成，分别是投资资金，投资周期，预期收益，可接受损失。 ## 价值投资的投资计划如何设定 1. 投资资金 不论是哪种投资流派，对于投资资金的使用规划都是至关重要的，这在投资中的术语叫做**资产配置**。关于资产配置的教程不少，但是实用的不多，很多书上会告诉你将资金按照目的分成多少份，比如养老的，孩子教育的，健身的等等，但事实上这很难执行。而且上面的方法也容易导致资金的利用率非常低。作者认为资产配置的核心不是目标而是投资能力，投资能力范围内追求更高更稳定的收益永远是投资者的终极需求。所以，根据投资能力来分配投资资金才是可行的和科学的。 在这里，作者也介绍一种比较简单有效的资金使用方法（因为没有啥高大上的理论支持，姑且就不要叫做资产配置方法了）。将资金分为两类，第一类一次性投入的资金，第二类可定期追加的资金。根据自己的投资能力（关于投资能力的评估，敬请期待金牛智道的投资能力评估频道），先决定一次性投入多少资金和每次追加的资金，然后再根据实际执行情况，再调整追加资金的多少，如果投资效果好就多加，效果差就少加甚至抽离资金。 价值投资的资金分配与其他流派没有缺别，但是因为价值投资不择时，所以更加强调稳定的追加资金流。所以，很多价投的老手都是一边工作一边炒股的。 2. 投资周期 对于价值投资者来说，资金的投资周期应该是有一个，就是一辈子。 3. 预期收益 对于价值投资者来说，预期收益应该是长期稳定的每年在10-30%之间。 4. 可接受损失 对于价值投资者来说，单只股票的损失甚至可以在50%以上，整个账户的损失不要超过20%。 ## 价值投资的投资原则有哪些 由于巴菲特本人没有出过书，都是每年出写给投资者的信，因此价值投资的投资原则其实有很多版本。当然，这也体现出巴菲特的投资框架是一直在改进的这一关键信息。这里列举作者认为关键的原则。 ### 1. 竞争优势原则 企业的竞争优势及可持续性，并且是否有足够的竞争优势，就像"游着鳄鱼的很宽的护城河保护下的企业经济城堡"一样。并且以超出产业平均水平的股东权益报酬率。 ### 2. 现金流量原则 此原则指的是用未来现金流量的贴现值、股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析企业未来可持续盈利能力的。由于过于专业，普通人不容易掌握，作者这里推荐一个简单易用的原则，即大比例分红原则，每年分红比例不低于利润的30%。 ### 3. “市场先生”原则 市场常常短期无效，但长期趋于有效，所以要利用市场的这一特点，"在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧"。 ### 4. 安全边际原则 安全边际就是在确定了好的股票后，等待股价因为某些莫名其妙的原因发生大幅、甚至更大幅的下跌时再买入。此原则巴菲特本人已经做了改进，即买入有足够竞争优势的公司的话，也不必等到有安全边际再买入。所以，这条原则作为学习使用即可。或者也可活用此原则，即有些公司看的并不是特别准，竞争优势有不是特别突出时，如果有足够的安全边界也可以买入。 ### 5. 集中投资原则 价值投资崇尚一夫一妻制，因为这样可以找最优秀的、最了解、最小风险的股票，股票越少，组合业绩越好。 ### 6. 长期持有原则 价值投资崇尚买股票就是买公司，与喜欢的公司终生相伴，长期持有，用复利的力量战胜市场。 这里列举一组数据，说明什么是复利的威力。 有这么两个人在投资，A每年赚本金的20%，B第一年赚100%，第二年亏30%，如此循环，请问谁赚得多？ 假设以两年为期，A的最终资产为1\*120%\*120%=1.44，而B的最终资产为1\*200%\*70%=1.4。这结果是不是让你有点惊讶？ 再以十年为期，A的最终资产为1\*120%^10=6.19，而B的最终资产为1\*（200%*70%）^5=5.38。 结论不言自明。这就是少少赚、稳稳赚、慢慢复利的威力。在现实中，赚100%容易吗？不容易。而亏30%容易吗？非常容易。